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极速PK拾计划:豆油1-5合約價差反套操作策略分析

本文由:傅曼丽 编辑 2019年09月17日 16:13 军事热点29 ℃

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油脂庫存仍處相對高位前段時間主要受貿易摩擦加劇、油脂進口利潤倒掛◇π,加上中秋、國慶節前備貨旺季提振♀♀,豆油、棕櫚油表現偏強⊙,目前節前備貨基本結束♂?☆,經貿磋商出現緩和♂?,下游採購積極性轉弱∵∴。截至9月13日當周〇◇△,因國內部分油廠仍存在豆粕脹庫現象⊙△↑,國內油廠開機率繼續下降⌒,當周開機率為49.74%﹡,環比降幅0.76個百分點┊┊,同比降幅3.28個百分點∵﹡♀,總體上油廠開機率仍處於震蕩回升中〇﹡⌒。本周國內油廠壓榨量可能繼續下降π,下周或有回升┊□,9月13日當周國內沿海大豆庫存為533.71萬噸♂﹡,環比減少3.49萬噸☆▽,同比下降171.48萬噸◇┊⌒,近期消息稱中國即日起將自美採購一定數量大豆、豬肉等農產品□,國務院稅則委員會將對上述採購予以加稅排除↑♀⌒,提升國內大豆供應預期π﹡。截至9月13日當周⌒↑,國內豆油庫存環比減少0.116萬噸〇,同比下降16.42%∟∟,國內油脂庫存環比減少1.791萬噸π♂,同比下降9.43%☆↑。

美豆期價繼續偏弱運行美豆舊作結轉庫存同比偏高♂?▽,據6月份美國農業部發佈的穀物季度庫存報告顯示⌒,截至2019年6月1日美豆季度庫存為17.89億蒲式耳┊,同比上年高出46.54%﹡。美豆出口方面⊙□,據美國農業部周度出口報告?π△,截至2019年8月29日??〇,2018/19市場年度美豆累計銷售4878.3萬噸♂,同比減少17%▽◇,美豆對中國累計銷售1417.9萬噸☆☆,同比減少49%π⊿。從數據分析來看□♂┊,雖然主要大豆買家中國大幅減少對美豆的採購?♂,但主要受貿易摩擦和高庫存影響美豆性價比頗高∴π,加上南美大豆庫存逐漸消耗∟,中國以外的買家增加對美豆的採購▽♂。

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8月USDA供需報告下調新季美豆種植面積估計至7670萬英畝┊,9月報告中這一估計數據較上月維持不變﹡?,2018/19年度美豆種植面積的最新估計數據為8920萬英畝☆◇⊙,9月USDA供需報告中將美豆的單產估計下調至47.9蒲式耳/英畝∴☆↑,低於上一年度的51.6蒲/英畝☆∵☆,產量估計較上月報告下調0.47億蒲至36.33億蒲□∴⌒,低於上一年度的45.44億蒲□?。雖然美豆新作產量預計同比下降♂〇,但10月份新作即開始供應⊙,在舊作庫存壓力仍在消化的階段∵┊π,舊作、新作疊加將使得美豆期價繼續偏弱運行☆∵。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端來源:農產品期貨網下半年國禸豆油去庫存的預期在盤面已經有所反映∟,美豆舊作結轉庫存偏高﹡,10月份又面臨新作上市□♂,出口不及往年┊π,因此預計期價向上反彈空間較為有限♂。中國作為美豆主要出口國減少對美豆的採購必然將影響美豆的出口◇⌒∴,但全球大豆整體產量、需求均較為穩定⌒∴,中國增加對南美大豆的採購◇⌒♀,隨着南美豆的消耗以及美豆價格低位┊↑,中國之外的國家將增加對美豆的採購⌒〇⊿,使得他們本國可以通過增加美豆的消耗進而提高可用於出口的大豆量◇﹡,因此四季度國內大豆原料短缺程度可能不及預期┊。國內油脂行情剛剛結束一波節前備貨旺季↑⊿♂,需求轉弱〇?,且前期豆、棕油進口利潤持續攀升┊〇∟,因此預計豆油1-5合約價差後續可能呈現下跌的趨勢⊙♂。

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國內豆油倉單大幅攀升隨着國內豆、棕油現貨價格持續攀升◇,內外價差擴大?,進口利潤隨之走高♂,國內豆油進口利潤自6月下旬到達階段性低點之後一路震蕩走高▽?☆,棕櫚油進口利潤自8月初開始震蕩修復從進口利潤倒掛轉為進口利潤為正∴。據悉大商所豆油倉單量持續攀高〇∟△,截至9月16日倉單數量為43952手⊙〇◇,高於去年同期的41203手♂,大商所規定豆油標準倉單在每年的3月份最後1個交易日之前應當進行標準倉單註銷◇,一定程度上利於1-5合約價差的回落□。整體來看◇,主要受四季度大豆供應偏緊預期影響∟☆﹡,豆油1-5合約價差持續走高∵◇∟,但目前貿易磋商出現緩和┊□,且四季度大豆供應缺口可能不及預期♀△◇,美豆、加拿大油菜籽面臨集中上市壓力∵↑,美豆預計繼續偏弱勢⊙。全球兩大棕櫚油主產國馬來西亞、印尼棕櫚油均處於增產周期◇↑,豆油、棕櫚油進口利潤均有了較大修復♂◇,明年3月底豆油倉單需要註銷等等∵♀?,可考慮擇機介入1-5合約價差反套操作▽⊿△。(農產品期貨網特約分析師——李婭敏◇?,轉載請註明來源)

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